Финансы - инвестирование - Рискованный маневр для придания Япония'Экономика

quest1k | Просмотров: 721





С апреля 2014 года Банк Японии (boj) приступило к осуществлению массированных государственных облигаций (ИГБ)-покупая программу, что видел Гоя покупку в размере ¥5. 5 трлн ($46. 6 млрд) в месяц. В самом деле, за это время штабеля бя бондов взлетела до ¥98. 1 трлн до ¥218. 5 трлн ($1. 8 трлн.). Подставляя эту цифру в перспективе, это примерно Размер экономики Канады (11-е место в мире) по итогам 2014 года, согласно данным МВФ .

Все это напрашивается вопрос, зачем Японии сделать это, и как долго это может продолжаться?
Прыжок-начиная потребления
Естественно, что программа Банка Японии по покупке облигаций не дело случая, а вполне осознанное действие с определенной целью: покончить с дефляцией и потребление резкой . Экономика Японии уже в агонирующем состоянии с тех пор, как его лопнула экономика пузыря в начале 1990-х годов. На этот раз, теперь часто называют “потерянным десятилетием в Японии(ы)”, были характерны длительные периоды низкой инфляции и дефляции (см. диаграмму ниже). (Для связанного чтения, см. в статье: потерянные десятилетия: уроки из Японии Недвижимость кризис. )

Дефляция, как правило, считается проблематичным, из-за его негативного влияния на потребление-то есть, даже с процентные ставки на сбережения в почти ноль, домохозяйств, иметь стимул, чтобы отложить потребление до более поздних периодов, когда цены падают. Как деньги лежат в банке и, со временем, цены на товары и услуги снижается, покупательная способность денег увеличивается. Так что стоит перед покупкой. (Для связанного чтения, см. в статье: опасность дефляции. )
В результате, чтобы противостоять этому негативное давление на потребление (ключевой компонент экономического роста), правительство Японии и Банк Японии нужно придумать план, чтобы заставить цены начнут расти снова. Один способ, которым помечается для потенциально достичь этого путем увеличения денежной массы. Если сумма денег, циркулирующих в экономике увеличивается, но предложение товаров и услуг остается неизменным, то цены должны идти вверх, все еще проходит постоянную. Или, по крайней мере, так думают. (Чтобы узнать больше о различных инициативах правительства обязуется воздействия на рыночные процессы, см. в статье: как правительствам влиять на рынки. )
Так как покупки облигаций этого добиться? Финансовых институтов (будь то банки, кредитные союзы, страховые компании, инвестиционные менеджеры и т. д.. ) являются ключевыми посредниками поток денег в любой экономике. Они берут деньги от домохозяйств и корпораций, которые имеют достаточно средств, чтобы сохранить, а затем одолжить эти деньги обратно в семьях, которые нуждаются в ней (е. г. чтобы купить дом или автомобиль, или делать покупки с помощью кредитных карт), а также корпораций (е. г. чтобы построить новые заводы или нанять больше работников), и даже правительство. Так что если Банк Японии начнет покупать Гоя из тех финансовых учреждений, финансовых учреждений в конечном итоге с большим количеством лишних денег.
Потому что те финансовые институты вряд ли смогут просто посидеть на эти деньги, остается надеяться, что они обернутся для домашних хозяйств и корпораций для получения прибыли возможности. Они могут либо пытаться предлагать кредиты, и т. д. на лучших условиях, или они могут даже рассмотреть катятся кредитные услуги и предлагают кредиты клиентам, что они ранее были вынуждены считаться. В любом случае, больше семей могут себе позволить покупать дома, автомобили, и другие товары и услуги, в то время как в то же время предприятия могут получить наличные деньги, они должны расширять свою деятельность на строительство/расширение заводы и нанимать работников. И все это новое требование должно, в конце концов, приведет к росту цен.
Ключевой фокус тут вот в чем: бя-это учреждение, которое имеет возможность печатать деньги в Японии. Поэтому она не обязательно должна “иметь” деньги заранее, что он должен купить Гоя. А, бя просто решает, сколько облигациями, которые он хочет купить, а потом его “печатает” деньги, он должен сделать это. Хотя, естественно, сам процесс немного сложнее, чем.
Некоторые доказательства успеха
Так что все это работает, тогда? С одной стороны, мне кажется, тут есть хоть какое-то доказательство, что программа работает. Во-первых, по данным Банка Японии, денежная база в Японии наблюдается бурный рост, который соответствует с программой покупки облигаций (см. график ниже).
Денежная База
Рост

И крайне возможно, Банковское кредитование, действительно, начали ускоряться после резкого спада в результате мирового финансового кризиса (см. график ниже).

К сожалению, не все показатели красок в радужную картину.
Причин для беспокойства
Один урок, который был усвоен японскими корпорациями трудный путь (многие бы даже сказала overlearned) после краха экономики "мыльного пузыря", что чрезмерная зависимость от долгового финансирования могут быть опасны. На самом деле, после пика в 46. 9% в квартале, закончившемся в июле 1993 года, коэффициент задолженности (облигации и займы к активам) японских корпораций упала до самого низкого уровня с 1950-х годов (см. диаграмму ниже). И их денежная позиция выросла до ошеломляющих ¥164. 7 трлн ($1. 4 триллиона) к октябрю 2014 года, по данным японского Министерства финансов.

Другими словами, это не совсем ясно, является ли японские корпорации действительно хотел бы одолжить, чтобы расширить свои операции. Если предположить, что они хотят расширяться, столько денег на руках, зачем вам брать в долг? В результате, значительная часть дискуссии о следующих шагах, которые должны быть приняты и сосредоточился на том, чтобы заставить корпорации начать использовать их огромные полчища наличными.
Что еще более важно, пожалуй, реальная заработная плата в Японии почти непрерывно снижались в течение всей программы покупки облигаций (см. график ниже). С бытовыми зарплаты падают, потребительские бюджеты сокращаются, опять же предполагая, что сами домашние хозяйства могут иметь меньший спрос на каких-либо дополнительных кредитных возможностей, что финансовые институты могут иметь.

Но, пожалуй, самым тревожным показателем является сама инфляция . В апреле 2014 года правительство повысило национальный налог с продаж с 5% до 8%. С поправкой на, что повышение налогов было бы предположить, что, несмотря на все это покупка облигаций, реальные цены продолжают падать (или, по крайней мере, растут гораздо медленнее, чем рассчитывали) на протяжении почти всей программы.
Трудно Балансировать
Существуют и более глубокие вопросы, в первую очередь о непреднамеренных последствиях покупки облигаций, а также способность Банка Японии и впредь покупать в этом темпе.
Вместе с американскими, немецкими и английскими государственными облигациями, Гоя часто считается золотым стандартом низким уровнем риска инвестиций. Отложив в сторону проблемы с рейтинговыми агентствами, как Moody's и Standard &амп; плохое о Японии долговая нагрузка на момент этих четырех стран государственные долговые обязательства представляют собой массивные, жидкие и стабильные рынки, и номинированы в четырех наиболее важных мировых резервных валют. (Для связанного чтения, см.: как сделать центральные банки приобретают валютные резервы и сколько их требуется держать?)
Это, как говорится, есть обоснованные опасения, что в Японии программы покупки облигаций, учитывая его масштабы, это серьезно ограничивает вторичный рынок для Гоя (там, где институты торговли облигациями между собой и других инвесторов). Если на вторичном рынке высыхает, что может сделать текущим держателям бондов обеспокоены их ликвидность, а значит, они могут избежать покупки новых проблем в будущем. В своем крайнем проявлении это может в итоге негативно сказаться на способности японского правительства по привлечению нового долга. (См.: Взгляд На Первичном И Вторичном Рынках. )
Кроме того, долговая нагрузка Японии по отношению к ВВП уже считается крупнейшим в развитом мире по многим показателям. Обычно котируемыми на более 200% ВВП, долговая нагрузка Японии карликов даже, что в Греции, стране, которая многим кажется, находится на грани банкротства и исключения из еврозоны. С Гоя уже составляет 83. 5% валюты баланса Банка Японии, проблем может быстро расти относительно жизнеспособности бя сам, если когда-нибудь платежеспособности японское правительство вступило в вопрос.
И хотя этот сценарий может рассматриваться многими как только сиюминутно возможным в краткосрочной перспективе, более практической точки зрения является перспектива глобальной валютной войны. Как показано на диаграмме ниже, после длительного периода времени, в течение которого иена укрепилась против доллара (и других валют), в Японии программы покупки облигаций в сочетании с другими “легкими” деньгами политики способствовали резкому развороту этой тенденции. (Для связанного чтения, см. статью: у. С. Неофициальный Статус доллара как мировой валюты. )
Слабая Валюта, как правило, благоприятный для экспортеров, потому что это означает, что товары, произведенные на дому становятся дешевле (и, следовательно, более конкурентоспособными за рубежом). Но с Еврозоной прихрамывая на еще одного потенциального валютного кризиса с Грецией, Евро тоже падает по отношению к доллару. Если правительство США будет обеспокоен достаточно о том, как это может отразиться на американской экономике, она могла начать свою собственную кампанию, чтобы ослабить доллар. И что может затормозить рост корпоративной доходности в Японии, и может даже добавить дополнительное дефляционное давление на цены (укрепление иены сделало бы иностранные товары дешевле в Японии, больше понижательное давление на цены). (См.: Мировая Торговля И Валютный Рынок. )

Источник: Бя
Наконец, в худшем случае, есть призрак гиперинфляции (вспомните Германию после Первой Мировой Войны). Страх здесь является то, что переход от инфляции к дефляции, и в другую сторону, это особенно трудно управлять. С дефляции стали так настойчивы в Японии, и во многих других крупных экономик мира также присматривается призрак дефляции (в том числе США, Еврозоне, и некоторые боятся даже Китай), страх, что действия надо реанимировать инфляция в Японии может быть настолько высоким, что, когда инфляция наконец-таки вернется, то это будет невозможно контролировать. Если уверенность в Иенах начинает глючить, есть опасения, тогда способность японского правительства, чтобы поднять фонды, он должен работать и на обслуживание уже имеющегося долга может прийти усомниться.
Нижняя Линия
Мало кто станет спорить с доводом, что после двух десятилетий дефляции и экономического спада, был нужен в Японии, чтобы отметить смену курса страны решительных действий . И гораздо меньше было спорить, что шаги, которые были приняты до сих пор совсем не жирный (хотя некоторые сомневаются в целесообразности этих действий).
Однако, правительство Японии и Банк Японии (boj) участвуют в чрезвычайно деликатное балансирование с потенциально опасными последствиями. Дилеммы, с которыми они сталкиваются, не идут достаточно далеко и опасности не в состоянии вырваться из этой тенденции продолжительного экономического спада, даже после того, как потратил триллионы иен, но перегибать палку и риск, приглашая потенциал гиперинфляция, потеря доверия к иене, и правительственный долговой кризис. Хотя многие по-прежнему надеемся, что правительство и Банк Японии удастся резьбы этой невероятной иглы, эта задача до сих пор кажется, далека от завершения. (Для связанного чтения, см.: количественного смягчения: она работает?)





Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Рискованный маневр для придания Япония'Экономика Рискованный маневр для придания Япония'Экономика